Atalhos

OTRV valerão a pena?

Foi recentemente lançada uma oferta pública de subscrição para as Obrigações do Tesouro de Rendimento Variável (OTRV), cujo prazo de subscrição termina a 25 de Novembro de 2016.

As características das OTRV podem ser encontradas no folheto informativo do IGCP, sendo de destacar o seguinte:

Prazo 5 anos
Investimento Mínimo €1.000
Investimento Máximo €1.000.000
Taxa de Juro (TANB) Euribor 6M + 2,00%
(não pode ser inferior a 2,00%)
Data de reembolso do capital 30 de Novembro de 2021
Datas de pagamento semestral de juros 30 de Maio e 30 de Novembro de cada ano

Podemos adiantar desde já que somos pouco favoráveis às OTRV e consideramos os Certificados do Tesouro Poupança Mais (CTPM, consulte também o simulador) uma opção mais atractiva para quem quer investir de forma simplificada na dívida pública portuguesa. Mas vamos então ver os pormenores, fazendo ao longo do artigo um paralelo com os CTPM.

Juros

A taxa de juro das OTRV parece interessante, especialmente para quem compara com a dos depósitos a prazo. Mas ainda assim, a parte garantida é inferior à dos CTPM (taxa média igual ou superior a 2,25% para quem mantém o investimento durante os 5 anos). A taxa de juro das OTRV pode beneficiar de uma valorização da Euribor, mas para já isso será fazer futurologia.

Mas mais importante que o juro é a rentabilidade efectiva líquida a obter. Como veremos, nas OTRV existe um conjunto variado de custos/comissões a suportar, que vão baixar essa rentabilidade, que pode até ser negativa para investimentos pequenos. Nos CTPM ao juro bruto há apenas a deduzir o IRS (retenção de 28% sobre os juros).

De facto, para investimentos pouco avultados pode mesmo estar a “investir” o seu dinheiro para no fim ficar com menos.

Reembolso

As OTRV só são reembolsadas em Novembro de 2021, não podendo ser reembolsadas antecipadamente. Podem ser vendidas em mercado secundário (i.e., bolsa), mas o investidor fica sujeito ao preço praticado e procura existente. Os CTPM, pelo seu lado, podem ser resgatados em qualquer altura depois do 1º ano após a subscrição.

Custos

As OTRV são subscritos através do seu banco, implicando uma diversidade de custos que é preciso ter em conta:

  • Comissão de subscrição
  • Comissão de guarda de títulos
  • Comissão sobre pagamento de juros
  • Comissão sobre o reembolso
  • Gastos adicionais caso pretenda vender os títulos antecipadamente

Em boa verdade, individualmente estes custos não serão muito elevados, mas vão penalizar a rentabilidade. Nos CTPM não existe qualquer custo associado.

Rateio

Caso a procura das OTRV supere a oferta (o que tudo indica irá acontecer), o processo de rateio obedece a regras de rateio, o que significa que cada investidor pode ficar apenas com uma parte daquilo que pretendia, a apurar segundo um conjunto de regras definidas.

Para além de ser complicado gerir nestas circunstâncias o valor a investir, corre-se o risco adicional de se subscrever um montante pequeno, o que associado aos custos que vimos pode implicar rentabilidade negativas.

CTPM OTRV

Vistos estes pormenores, temos muita dificuldade em compreender a opção pelas OTRV, pelo que continuamos a recomendar os CTPM a quem procura uma alternativa aos depósitos a prazo. Recordamos, de qualquer forma, que a regra de diversificar os seus investimentos (não colocar todos os ovos no mesmo cesto), também se aplica aos investimentos feitos na dívida pública.

Ainda assim, vai subscrever os OTRV? Deixe um comentário e diga-nos porquê.

Última actualização: 20/11/2016

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44 comentários a OTRV valerão a pena?

  1. jose Novembro 22, 2016 at 0:31 #

    boa noite,
    o meu comentário é o seguinte:
    subscrevo o texto e, dificilmente conseguiria ser tão explicito.
    parabéns.

  2. Margarida Soares Novembro 22, 2016 at 2:41 #

    E se houver uma renegociação da dívida pública?
    – pela experiência da Grécia e de Chipre, qual será o risco de as poupanças até 100 mil euros virem a ser afetadas?
    (é que, até aos 100 mil euros por depositante e por banco, elas estão garantidas, na banca comercial…)

    • Pedro Pais Novembro 22, 2016 at 10:51 #

      Se houver renegociação da dívida pública pode ser um problema, daí recomendarmos que não se acumule demasiado dinheiro em produtos expostos ao mesmo tipo de risco específico. Quanto aos depósitos estarem garantidos até 100.000 Euros, é verdade, mas na prática o Fundo de Garantia de Depósitos tem recursos próprios escassos, pelo que é difícil de dizer como pode funcionar na prática em casos limite de grande dimensão.

    • Fernando Novembro 24, 2016 at 0:15 #

      Parabéns pela questão da renegociação da dívida e os CTPM, porque agora com
      o pcp e o bloco no governo,tudo pode acontecer …eles já têm falado nisso.

  3. Pedro Novembro 22, 2016 at 14:42 #

    Uma duvida, na informações fornecidas quer no site do IGCP, quer nos CTT em relação às CTPM, refere a Garantia da totalidade do capital investido.

    Havendo renegociação da divida, esta garantia aplica-se?

    • Pedro Pais Novembro 22, 2016 at 15:05 #

      É uma boa questão… Julgo, mas é apenas uma opinião pouco fundamentada, que os investidores particulares “normais” seriam os últimos a ser afectados, mas pode não ser bem assim.

  4. Susana T. Novembro 23, 2016 at 14:29 #

    O meu gestor de conta também ligou com esta proposta de subscrever os OTRV mas disse logo que só valia a pena acima de €5.000 e já a pensar em não mexer nos 5 anos. Mas quando lhe perguntei qual seria afinal a taxa de juro tirando as comissões todas dava 0.4… qualquer coisa. Melhor do que as taxas dos DP (que é 0% neste banco)!
    Agradeci e disse-lhe que havia melhores taxas no mercado e que só estava à espera de acabar o ano para poder fazer a mobilização e levar o €€ para outro lado.
    Já tenho alguns CTPM e não querendo por tudo no mesmo cesto vou optar por abrir conta noutro banco que capte novos clientes e taxas de juro melhores nesses casos.

  5. Jorge Santos Janeiro 17, 2017 at 23:25 #

    Desde já cumprimentos a todos.
    Estou a pensar em subscrever os OTRV visto que já tenho alguns CTPM.
    A minha questão é a seguinte sendo eu emigrante terei que pagar algum tipo de imposto no país onde resido que neste caso é o Luxemburgo, ou pago só os impostos que estão inerentes aos OTRV?
    Obrigado.

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